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蔚来赴港上市:近4年亏掉281亿 蔚小理齐聚港股 谁将胜出

2022-03-03 07:12 发布

兴锐

管理员

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  造车新势力三强即将齐聚港股。

  2月28日,蔚来宣布公司已通过香港交易所聆讯,计划于3月10日在港交所主板二次上市。至此,蔚来、小鹏、理想将齐聚港交所。

  不过,记者注意到,蔚来在港交所文件中并未将自己的车型与小鹏、理想对比,而是对标了宝马、奔驰。实际上,去年12月蔚来发布的ET5就主攻30万元区间,与BBA入门级车直面竞争。

  随着传统豪华品牌也被拉入局,如今交付量已经略显落伍的蔚来,在混战中还能坐上王座吗?

  还需要注意的是,蔚来已经连续亏损数年。贝壳财经记者根据最新文件计算发现,2018年-2020年,蔚来出现净亏损分别为96.38亿元、112.95亿元、53.04亿元,再算上2021年前9月18.73亿元的净亏损,蔚来在3年零9个月的时间里已经亏掉了281.1亿元。

  尽管亏钱,但蔚来这次是以介绍方式上市,不进行融资。蔚来对媒体回应称,目前不缺资金。其港交所文件显示,近年来蔚来经营活动现金流量净额明显好转。

  不过著名经济学家宋清辉向贝壳财经记者表示,蔚来选择介绍方式上市,上市速度很快,从递表到上市最快仅需两个月左右的时间。“事实上,只要能够先行一步挂牌上市,建立起企业发展所渴求的融资渠道,获取企业发展所需的资金只是时间上的问题”。

  2月28日,蔚来回应贝壳财经记者表示,目前蔚来只是在港交所发布了公告,尚未挂牌,由于目前处于静默期,不便发表意见。

  花费近6000万二次上市 蔚来不为补血?专家:目前融资环境不佳,静待时机

  蔚来在上市文件中提及,本次上市费用为5830万元,包括法律顾问及会计师费用及开支约人民币3620万元及其他费用及开支约人民币2210万元。

  蔚来为什么要花费不菲回港上市?

  需要注意的是,蔚来这次是以介绍方式上市。有业内人士向贝壳财经记者介绍称,介绍上市在境外比较常见,不需要再发行新股,也不需要进行融资。蔚来也对媒体回应称,目前不缺资金。

  而著名经济学家宋清辉向贝壳财经记者表示,蔚来选择介绍方式上市,上市速度很快,从递表到上市最快仅需两个月左右的时间。在瞬息万变的资本市场,能够尽早一步上市,等于是赢得了“先发制人”的时间,这也是很多企业选择介绍方式上市的主要原因之一。

  “事实上,只要能够先行一步挂牌上市,建立起企业发展所渴求的融资渠道,获取企业发展所需的资金只是时间上的问题”,宋清辉指出,介绍上市虽然不能带来更多资金,但是选择这种方式,对企业仍有许多好处,一方面有助于提升品牌知名度和市场估值,另外一方面还对企业长远发展有益,同时也有利于增加投资者的认可度。

  他表示,一般而言,选择介绍方式上市在一定程度上意味着外部融资环境不佳,只能等待市场环境向好时再进行融资。对于一家企业而言,需要做出取舍,若上市的目的是为了“长线作战”“抓住先机”,暂时可以忽略融资事宜,只要占据了资本渠道,融资不再是难事。

  一名不愿具名的投资公司业内人士对贝壳财经记者称,蔚来确实是有资金需求,在美国股价表现一般的情况下,香港上市未来可以再获得一大笔资金注入。小鹏、理想也都是一样的打法。

  近4年亏掉281亿元 2021年仍然预亏,钱烧在了哪里?

  需要指出的是,新能源车行业是一项烧钱运动。蔚来至今仍未能实现盈利。

  根据最新文件显示,2021年前9月,蔚来实现收入262.35亿元,相比于2020年前9月的96.16亿元大幅增长。尽管如此,2021年前9个月,蔚来累计出现经营亏损20.51亿元,净亏损18.73亿元。

  实际上,蔚来已经连续亏损数年。2018年-2020年,蔚来出现净亏损分别为96.38亿元、112.95亿元、53.04亿元,再算上2021年前9月18.73亿元的净亏损,蔚来在3年零9个月的时间里已经亏掉了281.1亿元。

  尽管蔚来仍在亏损,但好消息是,蔚来的烧钱速度在减缓,如2021年前9月的亏损情况相比于2020年前9月经营亏损36.76亿元和净亏损39.15亿元已经大幅收窄。

  蔚来表示, 2021年净亏损减少,系汽车销售增加导致毛利增加所致。

  蔚来也提醒称,公司近期可能持续产生净亏损,蔚来预计并期待2021年净亏损不超过42亿元。

  蔚来净亏损背后,公司研发费用也在持续增加。2021年前9月蔚来的研发费用为2.17亿元,而2020年前9月仅为3259万元。

  此外,公司于2018年及2019年经营活动所得现金净额连续为负数,随后的2020年出现了好转。2021年前9个月经营活动所得现金净额依然为正,不过绝对值大幅下滑——其2021年第二、第三季度出现了经营活动现金净流出。

  “我们无法保证在未来不会遇到流动资金问题”,蔚来称,公司可能无法就客户的预付款项履行向用户提供汽车、其他产品或服务的义务。“倘我们无法维持足够的现金及融资,我们可能缺乏足够的现金流来支持我们的业务、运营及资本支出”。

  蔚来的钱用到哪去了 ?

  港交所文件显示,2021年4月,蔚来开始在合肥建设第二个生产工厂,预计年产能最高为30万辆,预计2022年第三季度开始在这个工厂生产汽车。

  同样在2021年4月,蔚来和中石化签订战略协议,蔚来将和中石化共同在中国的加油站建设电池充电换电基础设施。截至2021年12月,蔚来已经和中石化合作建设了126座电池充换电设施,其中包括50座换电站、47座超充站及29座目的地充电站。

  目前,蔚来的大股东依旧是李斌。

  最新文件显示,蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌通过 Originalwish Limited拥有及控制8901.3451万股C类普通股的权益、通过mobike Global Ltd.拥有及控制2645.4325万股C类普通股的权益及通过NIO Users Limited拥有及控制1696.7776万股A类普通股及3303.2224万股C类普通股的权益。截至最后实际可行日期,李斌总共控制蔚来总投票权的39.0%。

  截至最后实际可行日期,李斌总共控制蔚来总投票权的39.0%。

  上市后,李斌将成为不同投票权受益人。李斌实益拥有1696.7776股A类普通股及14850万股C类普通股,占蔚来投票权的44.5%。

  港交所最新文件显示,目前李斌实际持有蔚来10.6%的股份,占总投票权百分比为39.0%。

  此外,蔚来的主要股东还包括创始人公司,实际拥有权比例为9.9%,实益拥有的普通股总数为1.65亿股,腾讯实体的实际拥有权为9.8%,实益拥有的普通股总数为1.64亿股。

  蔚小理齐聚港股,蔚来却选择对标豪华品牌,混战开始?

  “中国是世界最大的纯电汽车市场”,在最新文件中,蔚来这样说道。

  2020年,中国纯电动车销量达到100万辆,且持续占据全球纯电汽车销量的一半以上。根据弗若斯特沙利文报告,2020年至2025年,中国的纯电汽车销量预期按43.9%的年复合增长率将增长至620万辆。中国也是世界最大的乘用车市场,其中纯电汽车的渗透率预期将从2020年的5.0%增加至2025年的26.2%。

  随着新能源车销量、渗透率不断增长,造车新势力也愈发受到关注。华西证券研报曾表示,在行业快速扩容过程中,头部新势力品牌充分运用互联网思维、精选赛道实现突围。

  也正因如此,蔚来、小鹏、理想这些造车新势力企业谁将成为最强者,格外受到市场关注。不过,记者注意到,蔚来在港交所文件中并未将自己的车型与小鹏、理想对比,而是对标宝马、奔驰。传统豪华品牌被其拉入局,混战中,谁将胜出?

  据了解,蔚来成立于2014年,并于2018年6月开始向公众交付第一款量产汽车七座ES8.此前蔚来长期霸占着造车新势力前三强的位置。不过,蔚来在去年曾短暂地丢掉宝座。

  2021年10月,蔚来汽车销量环比遭遇腰斩,实现交付量3667辆,环比下降65.5%,同比下降27.5%。这份成绩单导致蔚来被哪吒汽车和威马汽车超过,排名下跌至第五位。

  当时就有分析师称,蔚来汽车销量下滑主要应该是生产调整影响,目前造车新势力销量排名位次远未稳定,并预测蔚来汽车未来肯定还会回升到主力位置。

  汽车行业分析师张翔告诉贝壳财经记者,蔚来可能还是要尝试走特斯拉、BBA等豪华品牌的路,向下发力。特斯拉的Model3、奥迪的A3、宝马的X1、奔驰的A级都是以20万元上下的价格进行销售,而这些产品的销量均有不错的表现。这意味着布局经济型新能源汽车是品牌“走量”的必经之路。

  而实际上,2021年12月18日,蔚来正式发布了其第五款量产车型、第二款轿车车型——蔚来ET5.李斌介绍,ET5补贴前起售价32.8万元,BaaS方案补贴前起售价25.8万元。新车将于2022年9月开始交付。

  这意味着蔚来ET5将进入竞争最激烈的细分市场——30万元价格区间的车型,不仅直接对标特斯拉Model 3、极氪001、小鹏P7等纯电车型,也将与奔驰C级、宝马3系等BBA入门级燃油车展开直面竞争。

  李斌更是向新京报贝壳财经记者表示,ET5和Model 3、Model Y 的双电机版配置基本相同,虽然ET5的定价起价高,但性价比优势比Model 3要强。

  直接竞争下,蔚来似乎占据了高点。不过混战才刚刚开始,未来谁将胜出仍待观察。

  对于未来的竞争,张翔仍然看好蔚来。他向贝壳财经记者表示,车企的竞争力是有指标的,比如产品结构。蔚来目前有三款车在卖,小鹏有三款车在卖,理想只有一款车在卖。那么在这个指标上,理想就比较弱。

  此外,核心技术是另一个指标,比如蔚来的换电,小鹏的自动驾驶,而理想主要是要发力大型豪华级SUV市场。

  张翔表示,从销量来看,即将齐聚港股的蔚小理三家公司虽然排名不太稳定,但总体来说还是势均力敌状态。

  如果从技术路线来看,蔚来是从高端车走向低端车,先做40万以上的,现在在做30万的车。小鹏先是从低端做到高端,先做十几万的车,然后再做30多万的,甚至50万的。理想的技术路线也是高端到低端。

  张翔分析称,根据上述指标,理想的产品结构比较单薄,起步也比较晚,排在第三,蔚来排在第二,小鹏是最具竞争力的。

  最新数据显示,今年2月,理想汽车交付8414辆理想ONE,同比增长265.8%。蔚来汽车交付6131辆,同比增长9.9%。无论是增速还是交付量,蔚来都输给了理想。

  除了同业竞争,蔚来还面临缺芯之痛。

  港交所文件显示,全球半导体芯片供应紧缩对蔚来的生产活动及产量造成了负面影响。由于半导体短缺, 蔚来于2021年3月29日起的五个工作日暂停在合肥的江淮-蔚来生产工厂的汽车生产活动;车辆交付受到为期数天的不利影响;供应链紧缩,生产活动及产量均受到了严重影响。

  蔚来在港交所文件中称,如果半导体芯片短缺情况持续,公司不能保证生产活动及经营业绩将不会进一步受到影响。

(文章来源:新京报)

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