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中国银河维持电子行业推荐评级:台积电营收超预期看好半导体结构性机会

2022-01-18 17:12 发布

兴锐

管理员

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  中国银河01月18日发布研报称:维持电子行业推荐评级。

  最新动态摘要:1.ICInsights:去年电子设备中的半导体含量达33.2%,创历史新高。随着过去10年手机、汽车和个人电脑的全球单位出货量增长率趋于成熟和放缓,电子系统市场在2011-2021年的复合年增长率为3.5%,而半导体市场的2011-2021年的复合年增长率为6.5%。电子设备中半导体价值量的提升将为半导体行业提供增长动力,虽然价值量的提升有一定上线,但未来5年内提升趋势不会改变。2。台积电2021Q4营收超预期,资本开支、毛利率指引继续上调,看好半导体结构性机会。台积电2021Q4实现营收157.4亿美金,同比增长24.1%,环比增长5.7%,略超指引上限(154-157亿美金),Q4毛利率52.7%,环比增长1.4%,贴近指引上限(51-53%)。2021年全年实现营收568.2亿美金,同比增长24.9%,全年毛利率达到51.6%,较上年仍有提升。据台积电预测,2022年产能紧张将贯穿全年,全球半导体行业(除存储器)增速将达到9%,全球代工行业增速将接近20%,公司资本开支指引将达到400-440亿美元,较2021年资本开支300亿美元增长33%-47%。我们认为,台积电的强劲业绩及乐观展望反映了半导体景气度仍然保持高位,半导体板块经过前期调整目前估值已经具备较高性价比,台积电资本开支再创新高将拉动对半导体设备、材料需求,我们持续看好半导体国产替代以及汽车芯片等高景气赛道投资机会。

  行业配置观点:5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下,2021年电子行业盈利端将加速增长,维持“推荐”评级。半导体国产替代方面,建议关注晶圆代工领域中芯国际(0981.HK)、华虹半导体(1347.HK)等;设计领域具备核心竞争力的卓胜微(300782.SZ)、闻泰科技(600745.SH)、澜起科技(688008.SH)等;设备方面建议关注北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)等。汽车电子方面,建议关注智能座舱公司华阳集团(002906.SZ)、摄像头企业舜宇光学科技(2382.HK)、联创电子(002036.SZ)、欧菲光(002456.SZ)以及车规级CIS供应商韦尔股份(603501.SH)等。消费电子方面,建议关注VR龙头制造商歌尔股份(002241.SZ)以及iPhone产业链核心标的立讯精密(002475.SZ)、鹏鼎控股(002938.SZ)等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德(300296.SZ)、LED芯片龙头三安光电(600703.SH)以及国内LED固晶机龙头新益昌(688383.SH)等。

  风险提示:半导体景气度超预期下滑、国产替代不及预期的风险。

(文章来源:每日经济新闻)

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